El Gobierno anunció dos medidas que considera clave para fortalecer reservas: nuevo REPO con bancos y más licitaciones de Bontes, la denominación del bono a tasa fija en pesos, pero que se suscribe en dólares y se paga en pesos al momento del vencimiento. Además, determinó el fin de la tasa de interés de política monetaria para reemplazarla con una tasa de interés que será determinada endógenamente por el mercado.
La Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía incorporará, en el cronograma de licitaciones de títulos públicos para 2025, la modalidad de suscripción directa en dólares. Esta opción estará disponible a partir de junio de 2025 para colocaciones con plazos superiores a un año, con un límite mensual de U$S 1.000 millones.
En esa línea, el Banco Central convocó a la segunda licitación de su programa de repos con bancos internacionales. Tras la colocación inicial de U$S 1.000 millones en diciembre de 2024, el programa prevé una emisión adicional de hasta U$S 2.000 millones. La operación está programada para el 11 de junio.
Además, el 10 de junio de 2025 se realizará una recompra de contratos de puts sobre títulos del Tesoro en poder de bancos, complementando la operación efectuada el 18 de julio de 2024. Esta medida, "alineada con una política monetaria centrada en los agregados monetarios, garantiza un mayor control sobre la cantidad de dinero y refuerza la previsibilidad en la reducción de la inflación, al eliminar fuentes potenciales de emisión monetaria discrecional", señaló el comunicado.
El BCRA ofrecerá la Serie 4 del BOPREAL a entidades con obligaciones externas relacionadas con deudas o dividendos previos a 2025, y deudas comerciales con fecha anterior al 12 de diciembre de 2023. Se realizarán licitaciones sucesivas, con la primera llevándose a cabo el 18 de junio de 2025, bajo condiciones similares a las de series anteriores.
El fin de las LEFI
Según determinó el Central, las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) tienen como fecha de vencimiento el 17 de julio. A partir del 10 de julio, el BCRA dejará de ofrecer a las entidades financieras la posibilidad de suscribir LEFI. En anticipación a su vencimiento, el Ministerio de Economía y el BCRA canjearán el stock de LEFI en el activo del BCRA por un portafolio de títulos de corto plazo en pesos (LECAPs) con cotización en el mercado secundario.
Lo que se infiere es que la intervención del Central en el mercado secundario puede ser utilizada para el financiamiento indirecto del Tesoro. Un banco compra el bono al Tesoro y se lo vende al BCRA. Así, el banco recupera la liquidez y el Banco Central se queda con el título, que es el elemento que termina financiando al Tesoro
"Este reordenamiento consolida un marco de control de agregados monetarios más convencional, eliminando la noción de tasa de interés de política monetaria propia de esquemas como el inflation targeting. En su lugar, la tasa de interés será determinada endógenamente por el mercado, en línea con un régimen centrado en los agregados monetarios", definió la autoridad monetaria.
Por último, el comunicado remató: "Considerando la evolución de los agregados monetarios, el impacto de las medidas anunciadas y la estacionalidad en la demanda de dinero, el BCRA definirá el momento apropiado para unificar el porcentaje de efectivo mínimo aplicable a las cuentas remuneradas, independientemente del tipo de entidad depositante".
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