El precio del dólar estará esta semana bajo presión por la combinación de operaciones financieras. Se fija el valor para liquidar el bono dólar link y los bancos deben recomponer la posición en dólares, con una mayor presión dolarizadora por la desconfianza que mantiene el mercado en la capacidad de la administración libertaria de sostener la política monetaria y cambiaria.
El dólar mayorista operó el viernes prácticamente toda la jornada en 1.500 pesos, y solo por operaciones realizadas por el Banco Central en los últimos 30 segundos de la rueda permitió que cierre por debajo del valor simbólico.
Desde las 14.52 hasta las 14 horas, 58 minutos 13 segundos operó en 1.500 pesos por dólar y una última operación que se ejecutó a las 14.59.33 segundos, típica de un acuerdo de la mesa del BCRA en sincronía con el Banco Nación, lo bajó al precio de cierre de 1.499 pesos por unidad.
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La presión dolarizadora se reflejó el viernes en el incremento de los montos operados en pesos de bonos dólar link, mientras cayó el monto en bonos a tasa fija. A última hora del viernes también se registró un repunte de la tasa Tamar, la que pagan los bancos por captar depósitos del sector privado hasta 26,5% TNA, que reflejó la falta de liquidez en el sistema generado por la licitación del Tesoro de julio que recién podría ser corregida esta semana en la nueva licitación para renovar un vencimiento de más de 12 billones de pesos.
El Gobierno, a través del Banco Central, Tesoro, la banca pública nacional y la mesa del Fondo de Garantía de Sostenibilidad de las jubilaciones, vino interviniendo toda la semana pasada para frenar la escalada de la cívica a través de venta de dólares subsidiados y de títulos públicos vinculados a la divisa. El jueves, por ejemplo, se detectaron venta de divisas en t+1 (se liquidaron el viernes) y t+4 (se liquidan este lunes) a precios por debajo del valor del día.
Esa operación incrementa la oferta de divisas en el día de entidades financieras o fondos de inversión que venden en el día, coloca los recursos que obtienen en instrumentos en pesos para ganar la tasa de interés y recompra, en los próximos cuatro días, al mismo o por debajo incluso del precio al que vendieron.
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Este lunes se liquidan operaciones que en el mercado se especula fueron de “manos amigas” del Gobierno pactadas el jueves y viernes por unos 75 millones de dólares, que es muy probable que se busquen renovar para no gastar divisas en una semana crítica.
Por otro lado, este miércoles 26 de agosto se fija el precio del tipo de cambio de referencia para la liquidación de la letra asociada al dólar D31G6. La Secretaría de Finanzas intentó bajar el nivel del vencimiento con un canje de bonos, pero tuvo poco éxito y se mantiene en circulación por un monto equivalente a unos 4.000 millones de dólares.
El mercado espera que ese bono se liquide a un dólar de 1.500 o incluso superior, a partir de aplicar una tasa de 2% al vencimiento que se liquidó el bono dólar link que venció en julio, que fue de 1.499,84 pesos.
El viernes 28 es el último día que tienen los bancos para recomponer lo que se denomina Posición Global Neta en Moneda Extranjera, por lo que mantendrán la presión sobre el precio de la divisa, después de hacer carry trade durante todo el mes.
Los bancos suelen vender divisas a principio de mes y colocar los fondos en instrumentos en pesos, que liquidan en las últimas jornadas para volver a recomprar los dólares y mantener el stock propio de divisas que le permite el Banco Central.
La presión dolarizadora de las últimas semana fue creciendo a partir del fracaso de la estrategia oficial para quebrar el piso de 400 puntos del Riesgo País que habilitaba la salida al mercado internacional para buscar las divisas que cubran las necesidades de financiamiento del próximo año y garanticen una estabilidad del mercado en el proceso electoral.
Con los precios de cierre del viernes de los Bonos Globales (GD, de legislación extranjera) y los Bonares (AL, de legislación local) el valor de la deuda debería crecer un promedio de 20% antes de fin de año para poder colocar deuda en los mercados internacionales.
Por ejemplo, para obtener una tasa de 7% en el mercado local, el bono AL35 debería subir 23,7% y el AE38 un 19,7%; y si se busca colocar en el mercado internacional el AL35 debería aumentar de valor un 28,6% y el AE38 un 24,4%.